ДОГОВОР ЛИЗИНГА. Какую валюту выбрать?

     Выбираем валюту лизинговой сделки

     Заключая договоры лизинга, руководители предприятий нередко сталкиваются с проблемой выбора валюты сделки. Определиться с вопросом, что на сегодняшний день выгоднее: заключить договор в белорусских рублях или в иностранных денежных единицах, поможет заместитель директора ООО «Финпрофит», магистр экономических наук Эдуард КУЗНЕЦОВ.

     Специфика псевдовалютного лизинга

     Накануне девальвации 2011 г. спрос на лизинговые сделки в белорусских рублях был очень высок. Поэтому лизингодателям приходилось даже отказывать клиентам в проведении подобных сделок, предлагая взамен валютный либо псевдовалютный лизинг. Последний представляет собой такую форму лизинга, при которой график платежей выражен в иностранной валюте, но по факту лизингополучатель вносит белорусские рубли по текущему валютному курсу Нацбанка Республики Беларусь.

     Напомним, что псевдовалютный лизинг получил широкое распространение именно в начале 2011 г., а затем из-за нестабильности на валютном рынке его популярность пошла на убыль. В этот период лизинговые операторы, заключившие на таких условиях большое число контрактов, понесли значительные убытки. В то же время лизингодатели и лизингополучатели, имевшие взаимные обязательства, выраженные в национальной валюте, наоборот, чувствовали себя как никогда уверенно. Лизингополучатели выигрывали за счет значительной экономии на зафиксированной в белорусских рублях контрактной стоимости ранее приобретенных предметов лизинга, а лизингодатели своевременно получали свои платежи. На этом фоне единственным негативным моментом стало частое изменение графиков лизинговых платежей. По вполне понятным причинам Нацбанк в течение года 12 раз изменял ставку рефинансирования, доведя ее значение в декабре до 45% годовых (для справки: на 1 января 2011 г. ее размер составлял всего 10,5%). Поэтому в конце года стоимость рублевых ресурсов не добавляла оптимизма потенциальным лизингополучателям.

     Чтобы устранить дисбаланс процентных ставок по кредитам и депозитам и вовлечь в экономический оборот страны дополнительные ресурсы, Нацбанк был вынужден повысить привлекательность хранения сбережений населения и свободных денежных средств юридических лиц на банковских депозитных счетах. При этом доходность по данным операциям в некоторых краткосрочных периодах достигала 50-60% годовых. Однако столь резкий рост доходности по депозитным вкладам привел к падению деловой активности многих предприятий и ИП. Держать деньги на депозитах стало выгоднее, чем заниматься бизнесом. Впрочем, почивать на лаврах предпринимателям пришлось недолго. Вскоре вслед за снижением ставки рефинансирования начали падать и ставки по депозитам, что ознаменовало начало экономической стабилизации в стране. 

     После стабилизации

     Во втором квартале 2012 г. рынок лизинговых услуг Беларуси заметно оживился. Сегодня спрос на лизинговые операции постоянно растет и тому есть несколько причин. Во-первых, депозиты уже не приносят прежнего дохода. Во-вторых, многие тарифные ставки и расценки, достигли, наконец, рентабельных уровней, позволяющих вести коммерческую деятельность с прибылью, что усилило деловую активность малого и среднего бизнеса. В-третьих, из-за постепенного снижения ставки рефинансирования стоимость кредитных ресурсов для бизнеса планомерно снижается. В-четвертых, обменный курс белорусского рубля стабилизировался по отношению к основным иностранным валютам.

     К тому же сейчас лизинговые компании не испытывают дефицита ни в валютных, ни в рублевых ресурсах, поскольку большинство коммерческих банков активно их финансирует. Вместе с тем, те предусмотрительно предоставляют кредиты на срок до 3 лет, что существенно сужает возможность использования лизинга для приобретения дорогостоящего, высокотехнологичного оборудования, сроки окупаемости которого превышают 36 месяцев. Банковские кредиты для финансирования лизинговых сделок в долларах и евро предоставляются по ставкам от 9 до 14%, а российские рубли - от 13 до 16% годовых. Нестабильностью ставок отличаются лишь кредиты в белорусских рублях, так как коммерческие банки привязывают стоимость кредитов непосредственно к ставке рефинансирования, «накидывая» на нее 3-8 процентных пунктов.

     При таком раскладе на первый взгляд может показаться, что лизинг в иностранной валюте обойдется дешевле, чем в национальной денежной единице, однако только в случае ее стабильности. Если же курс валюты по отношению к белорусскому рублю в течение всего срока действия договора будет расти, то выиграют предприятия, имеющие обязательства в белорусских рублях. Кроме того, для них лизинговые платежи могут уменьшаться за счет снижения ставки рефинансирования.

    Десять раз отмерь…

    Однако стоит отметить, что существующая сегодня разница в процентных ставках на кредитные ресурсы в белорусских рублях и иностранной валюте опять подогревает спрос на псевдовалютный лизинг. Многие предприятия, не задумываясь о том, насколько это выгодно в нынешних условиях, по старой памяти стремятся заключить договор по расчетам в иностранной валюте на максимальный срок. Но если в прошлом году псевдовалютные сделки, действительно обладали рядом преимуществ, так как с 11 июля 2011 г. Нацбанк разрешил расчеты в иностранной валюте между резидентами РБ по договорам лизинга, выраженным в иностранной валюте, то с 4 мая 2012 г. ситуация кардинально изменилась: введены ограничения, и теперь использование инвалюты между субъектами валютных операций -резидентами при расчетах по договорам финансовой аренды (лизинга) разрешается только в отношении договоров, исполнение обязательств по которым было начато до 1 июля 2012 г.

    Чтобы наглядно продемонстрировать текущую ситуацию с выбором валюты лизинговой сделки, приведем конкретный пример. Допустим, предприятие хочет приобрести предмет лизинга стоимостью 60 тыс. долл., в эту сумму уже включен налог на добавленную стоимость по ставке 20% (10 тыс. долл.). Курс пересчета стоимости предмета лизинга в белорусские рубли составляет 8200. Срок лизинга - 24 месяца. Учитывая, что в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной политики и прогнозами социально-экономического развития РБ на 2012 г. был заложен расчетный курс 9150 руб. за 1 долл. и, по данным Национального статистического комитета, индекс цен и тарифов на платные услуги в мае 2012 г. по сравнению с декабрем 2011 г. составил 110,3%, можно ожидать, что ставка рефинансирования в течение всего срока действия нашего договора лизинга снизится с 34 до 24% годовых. При расчете также были учтены возможные изменения курса белорусского рубля по отношению к доллару США с 8200 (в июне 2012 г.) до 11 722 (в июне 2014 г.). Результаты расчетов приводятся в табл. 1.

      Таблица 1. Свод расчетов лизинговых платежей для выбора варианта графика оплаты

     ВЫВОД

     На основании сравнительного анализа трех графиков платежей можно сделать вывод, что сегодня наибольшую выгоду по сделкам лизинга получат те предприятия, которые будут заимствовать средства в более слабой валюте, имея при этом выручку и доходы в той же либо в более сильной валюте. А значит, вопреки бытующему мнению сегодня лизинг в белорусских рублях будет стоить дешевле, чем псевдовалютный.

    Источник - журнал "Директор", № 8